股债“跷跷板”效应显现？招银理财一款短债理财触碰巨额赎回上限

2022-11-17 20:30:04来源：贝壳财经

11月16日，招银理财一款短债类理财产品因遭遇了巨额赎回而触碰巨额赎回上限，一度暂停赎回。不过，该产品已于当天恢复赎回功能。

有知情人士告诉新京报贝壳财经记者，该理财产品设置了10%的赎回上限，而该产品成立时间较短、规模并不大，因此触碰上限相对容易。截至记者截稿时，招银理财对此暂无回应。

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有业内人士表示，近期债市波动导致了底层资产有债券的理财产品收益出现了回撤，是导致资金出逃的重要原因。另有分析认为，当前股债市场“跷跷板”效应已经有所显现。近期由于各类政策等陆续出炉、落地，市场对于未来经济发展信心有所提升。此前，市场资金多在现金管理类理财、短债理财中“伺机而动”，如今已经开始逐渐进入股市。

有分析人士预计，上述触碰巨额赎回上限的情况在未来一段时间或仍会时有发生。但净值型产品净值跟随市场出现小幅波动属正常，而经过快速情绪释放后，基本已调整到具备性价比区域，因此无需恐慌，应理性看待。

债市调整致固收类产品收益回撤

招银理财披露的相关信息显示，这款名为“招银理财招睿活钱管家添金2号”的理财产品属于固收类理财产品，是一款短债类的理财产品，于今年9月底成立。投资者在交易日17:00之前赎回则可T+1个交易日到账，最晚不超过T+2个交易日到账。

值得注意的是，在该产品的《产品说明书》中写明，在理财计划存续期内，若理财计划单个开放日净赎回申购份额超过该理财计划上一交易日日中份额的10%时，即为发生巨额赎回。

据知情人士透露，该理财产品在11月16日触碰到赎回上限之后不久，招银理财及招行就进行了紧急处理，很快便重新打开了赎回通道。当日下午恢复了正常赎回。而该产品规模相对较小是其触碰巨额赎回上限的主要原因之一。

不过，多位银行财富管理人士表示，近期受债券市场波动影响，债券类产品收益率回撤明显，部分短债理财产品亦出现了赎回现象。就上述理财产品而言，该产品自成立之日以来的年化收益为2.22%，但其净值已经连续4天下跌，累计跌幅为0.15%。

“这款产品下跌幅度不算太多，近期债券市场的波动，已经传导到了底层资产为债券的理财产品收益率。”北京地区某银行财富管理部门相关人士表示，近期经常会遇到客户问询理财收益回撤的原因，一些客户直接赎回了相关理财产品。

招商证券银行业首席分析师廖志明亦表示，近一周的债券市场出现了波动，短债也不可避免地出现了下调。在他看来，在资金避险情绪之下，出现上述赎回属于正常现象。

数据显示，本周以来，债券市场大幅调整，10年期国债收益率大幅上行12bp至2.86%，3年期国债收益率上行12bp至2.49%，1年期国债收益率上行15bp至2.12%；各期限同业存单利率普遍上行15-20bp；银行永续和二级资本债普遍上行20bp-25bp。

面对债市波动，银行理财子公司已采取了应对之策。光大理财子公司表示，该公司已继续增加配置存款等低波动资产、调整持仓结构、备好充足的流动性资产等。

利好持续不断部分“伺机而动”资金弃债入股

对于近期债券市场波动的原因，工银理财认为，主要是由于近期资金面边际收紧与银行同业存单和MLF大量到期有关，叠加“双十一”期间备付金冻结，资金利率向政策利率中枢靠拢，流动性短期承压。同时，政策持续加码，让市场对未来经济信心有所增加。

近期，针对民企融资的“第二支箭”和支持房地产市场发展的“金融16条”陆续出台，地产供给端政策加码，支持地产企业融资，同时部分一线城市郊区和二线城市限购、限贷放开，宽信用预期导致债券市场承压。同时，“优化防疫20条”措施颁布，疫情防控更加精准化，市场对未来经济增长信心增强。

与债市相左，近期股市迎来一波小行情。而股市与债市之间往往存在“跷跷板”效应，即股市和债市很容易出现两极分化，在股市强的时候债市就弱，而股市弱的时候债市就强。尽管这一现象并非必然，但多位业内人士认为，当前“股债跷跷板”效应已经显现，这亦是部分短债理财、现金管理类理财产品出现大量资金出逃的重要原因。

金融监管政策专家周毅钦告诉新京报贝壳财经记者，银行理财子公司发行短债类的理财产品，主要目的是为了替代部分现金管理类理财产品。现金管理类理财产品新规过渡期即将结束，金融监管层要求各家银行理财子公司将现金管理类产品的占比压降到30%以下。

“不管是现金管理类理财，还是短债理财，流动性都相对较好，以T+1赎回为主，因此也成为了部分股民在股市行情较差时，暂时避险的资金去向。”周毅钦表示，当前债市波动，而股市出现一波行情，不排除这部分资金开始“弃债入股”。

一位银行理财子公司人士亦表示，近期已有部分持有现金管理类理财产品的客户正在赎出资金，但目前来看，总体客户数量并不算太大。这部分客户的资金本就是“伺机而动”，因此他们不会因为期限较长的理财在收益上多出一两个点而心动。而股市此前已有深度调整，在各项政策持续发力之下，他们便会将资金从银行理财中赎出进入股市。

不过，廖志明指出，当前股市还未确立牛市行情，在连续上涨之后，11月16日已出现调整。未来资金是否会持续从银行理财净流出，目前暂不明确。

银行理财子公司纷纷发文稳信心切勿追涨杀跌

面对理财净值的再度波动，银行理财子公司纷纷发文稳定投资者信心。展望后市，多家银行理财子公司认为，短期债市偏弱情绪可能延续，但后市并不悲观。

光大理财认为，债券市场收益率上行调整空间有限，而预期政策落地后的效果尚待验证，债市在震荡后可能出现一些投资机会。总体来说，在当前基本面尚未企稳复苏的情况下，宽松的货币政策取向并不会轻易改变。政策边际放松后，市场风险偏好将有所回升。

工银理财认为，债市回调应理性应对，不必慌。强预期、弱现实逻辑在充分消化后，市场仍将回归基本面逻辑，利率继续上行空间相对有限，产品净值预计也将逐步修复。

“万物皆有规律，市场亦有周期，净值型产品净值跟随市场出现小幅波动是正常的。”工银理财表示，目前债券市场，尤其是短期限资产，经过快速情绪释放后，基本已调整到具备性价比区域。债券产品具备票息价值，长期持有才能获得稳健收益。

工银理财建议，在债市逻辑未出现根本性反转的情况下，投资者应拉长持有期，获取持续稳定的票息收入。比如工银理财的鑫添益系列、核心优选系列，整体持仓具备较高防御性并具备有竞争力的票息收益，投资者可以根据资金期限安排进行配置。

中银理财亦表示，市场涨跌有时，投资者需坚持信心，也要保持一颗平常心，用理性长远的视角看待近期市场波动。

此外，周毅钦表示，投资者容易出现“追涨杀跌”式的投资，但投资往往是一件“反人性”的事情，因此建议投资者理性投资，切勿跟风冒进。

编辑岳彩周

校对薛京宁

标签：债券市场银行理财巨额赎回