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一季度居民存款增长近10万亿什么原因？能否回归常态？_聚看点

2023-04-12 19:44:37来源：贝壳财经

4月11日，央行发布数据显示，一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。而去年全年，人民币存款增加26.26万亿元，这意味着今年前3个月就增长了去年全年将近6成的规模。

(资料图)

“今年存款的增长确实很好，根本不愁没有资金进来。”北京地区某股份制银行业内人士告诉新京报贝壳财经记者，他所在的银行一季度“开门红”时就基本上完成了今年全年的揽存任务。

对于存款势头迅猛的原因，多位业内人士指出，一方面源自于投资者对于市场和消费的信心仍有待恢复，另一方面也源自一季度市场存在流动性短缺的反应。在一季度呈现出流动性短缺时，部分银行存款利率不降反升，以此来吸引更多储户将资金存入银行。

展望后市，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，国内居民储蓄有望逐步回归常态。由于居民信心回暖，消费、住房等方面需求恢复，同时，市场风险偏好回暖，居民投资理财需求复苏，将推动居民储蓄向常年水平回归。

住户存款增长背后消费和投资修复仍需时日

央行数据显示，一季度人民币存款增加15.39万亿元，其中住户存款增9.9万亿元，同比多增2.08万亿。在一季度中，1月住户存款增长最多，达到6.2万亿元。其次是3月，存款增长达到2.9万亿元。

对于住户部门存款大涨，招联金融首席研究员董希淼告诉新京报贝壳财经记者，尽管今年一季度消费和投资有所增强，但从总体上看预期扭转仍需时日，这是今年存款持续上涨的重要原因。

实际上，去年年末，受到债券市场波动的影响，银行理财产品净值出现大面积回撤，不少银行理财投资者将资金从理财产品中赎回并变成了存款。这也导致了银行理财公司产品规模的大幅下降和大额存单“一单难求”的场面。

“虽然大面积赎回的情况在去年12月下旬就已经遏制住了，但目前明显能感觉到市场投资需求依然不足。”一位国有行理财子公司人士向新京报贝壳财经记者透露，从一季度数据来看，母行存款仍在持续上升，理财公司的管理规模虽已趋稳但可能仍有小幅下降。

另有银行业内人士指出，当前虽然理财收益较去年末有所上行，但总体市场表现平平无奇。而投资者亦处于观望状态，因此并没有出现大面积购买理财的情况。

此外，有金融人士表示，一季度按揭增加不多，相应的按揭供款没有增加，这部分节省的开支一般不会增加消费，而体现为存款。

银行再现揽储热流动性担忧成主因

银行业在一季度“开门红”时亦出现了揽储热。存款利率保持较高水平，甚至不降反升，以此来吸引更多的投资者将资金存入银行中。

“银行都知道存款利率应该要下降，但在一季度时都还保持尽量撑一撑的状态，能抢多一些存款入行。”北京地区某股份制银行理财师告诉新京报贝壳财经记者，存款利率维持不变或者上行已经对银行净息差带来极大的压力，但行业存款竞争异常激烈，银行亦不得不坚守。

另有北京地区股份制银行客户经理向新京报贝壳财经记者透露，当前该行对大额、新进入的客户资金等，保持3年期3.25%的定期存款利率水平。而这相较于去年年底的利率水平，提高了0.05个百分点。

但另一方面，信贷利率的持续下行也正在倒逼存款利率的调整。一位银行业内人士告诉记者，一些领域信贷利率已经跌破3%，股份制银行的信贷平均水平也已经跌至3.25%左右。这意味着存贷款利率的倒挂极易出现。

在光大证券金融行业首席分析师王一峰看来，在净息差承压之下，银行还愿意维持当前利率大力揽存，实际上是流动性短缺的一种表现。同时叠加市场“开门红”时点、对未来信贷增长的考量。

实际上，一季度市场曾出现过短期的流动性趋紧走势。2月，市场利率持续走高。DR007月均值升至2.11%，已略高于作为政策利率的7天期逆回购利率2.0%的水平；进入3月以来，仍呈居高难下之势；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值也已接近相应政策利率水平。不过，央行3月落地降准后，1年期同业存单利率中枢不断下降。

此外，董希淼还指出，银行揽存的原因相对复杂，除了市场因素以外，部分银行还可能有市场份额等考量指标，这在“开门红”时更是如此。他指出，银行应该摒弃规模情结、速度情结，真正从服务客户和经营发展角度出发。

新增居民存款占比有所下降储蓄有望逐步回归常态

尽管存款增长仍处于高位，但央行数据显示，居民存款的占比已经有所下降。据新京报贝壳财经记者统计，一季度新增居民存款占新增人民币存款的比重是59.06%。按月份来看，1月居民存款占当月新增存款比重为90.25%，3月份则回落至50.79%。

董希淼表示，当前居民存款快速增长势头已经有所缓解，但仍需要采取更多措施，稳定老百姓就业、扩大百姓收入，以此来减少防御性存款的过度增长，同时增加消费和投资需求。

根据央行近期发布的《一季度城镇储户调查问卷》数据显示，倾向更多储蓄的居民下降了3.8%，但仍然高达58.8%。

此外，非金融企业存款占比正在上升。1月份非金融企业存款为负增长，到3月增长2.6万亿元，几乎等同于住户部分新增存款规模。

前述金融人士还指出，一季度信贷增长较快，而贷款派生存款，意味着有相当一部分贷款转为存款。不过，一季度信贷增长以对公贷款为主，因此体现出来的非金融部门存款有所增多。但不排除部分小微企业贷款中的一部分则可能变为个人存款。

周茂华表示，居民储蓄增幅明显下降。主要是居民消费场景加快恢复，消费信心回暖，居民消费需求释放并减少预防性储蓄。与此同时，企业贷款保持增加同时，存款同比少增，反映企业信心回暖，企业生产和投资保持扩张。

植信投资研究院高级研究员王运金亦指出，3月存款增速上升0.3个百分点至12.7%，再度刷新近6年最高增速，主要受降准、央行逆回购与MLF增量、信贷投放加快等因素影响。

“当前M2（广义货币）与M1（狭义货币）增速剪刀差有所扩大。”王运金表示，3月M1增速比上月下降0.7个百分点至5.1%；M2增速比上月下降0.2个百分点至12.7%，剪刀差扩大0.5个百分点至7.6个百分点，企业资金量增加但扩大投资与生产的动力还需一段时间改善。

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