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超过16亿！收入的一半以上用于做营销，大麦植发IPO靠什么呢？-天天报资讯

2023-05-26 02:45:34来源：新浪网

文︱翠鸟资本

近年来，由于生活压力较大，熬夜已成为常态，使得年轻人的脱发问题日益严重。

(资料图片)

国家卫健委数据显示，预计到2026年将增至3.43亿元，患病率将达到24.2%。这也就意味着，未来每5个人中就有1人脱发。

由于脱发问题对于颜值的影响，大量人群开始关注毛发诊疗市场，因此植发成为了当下最具吸引力的生意之一。据沙利文的统计数据显示，2021年中国植发市场规模为169亿元，2030有望达到756亿元。

在此市场规模之下，越来越多的玩家入局，逐渐形成了以雍禾医疗、大麦植发、碧莲盛、新生植发为主的“四强争霸”格局。

其中雍禾医疗是目前国内唯一上市的植发机构，大麦植发已提交招股书，新生植发和碧莲盛均表示已在布局上市，那么大麦植发能率先入局资本市场吗？

营收净利双降

资料显示，大麦植发成立于2015年11月，是中国在中高端毛发诊疗服务行业中的领先医疗集团，也是行业内首家提供微针植发的医疗集团，可提供问诊、诊断、微针植发、固发和养发等全周期的毛发诊疗服务。

毫无疑问，大麦植发所处的植发赛道正处于黄金发展期。数据显示，我国植发服务的市场渗透率由2016年的0.14%上升至2021年的0.25%，并预计于2026年将进一步达到0.47%。

正是抓住了大众对“颜值”的追求，大麦植发赚得盆满钵满。

数据显示，2019-2021年，大麦植发收入分别为7.5亿、7.6亿、10.2亿，年复合增长率为16.9%。

而在其营收结构中，手术植发业务是大麦植发的主要收入来源，近年来该业务收入占比均在75%以上。

据了解，大麦植发的微针植发主要采用种植笔种植，种植孔比传统植发小三分之一，缩小了创口，减轻了患者的疼痛，使患者在术后24小时便可以洗头，也可以带来更自然的植发效果。

但是值得注意的是，进入2022年后，大麦植发的营收似乎并不乐观，数据显示前7个月，大麦植发营收为4.7亿，同比下滑19.6%。其中手术植发营收仅为3.59亿元。

除了营收下滑，大麦植发的盈利能力也在走下坡路。

数据显示，2019-2021年，大麦植发毛利率分别为81.5%、79.1%、74.2%，呈现不断下滑趋势。到2022年前7个月，大麦植发的植发业务毛利率进一步降至64.9%，同比减少9.8个百分点。这导致2019年至2022年前7个月，大麦植发综合毛利率下滑，分别为79.8%、75.9%、70.9%、62.9%。

虽然大麦植发的毛利率不断下滑，但始终处在60%以上，可净利率就没有那么乐观了。

2019-2021年，大麦植发归母净利润分别为-1486万、6948万、6607万，净利率分别为-2%、9%、6.5%。2022年前7个月，公司归母净利润1156万，同比减少58.2%。

对于大面植发来说，高毛利时代一去不复返了，这对正在冲IPO的公司来说，是一记重拳。

营销远超研发

目前，植发市场规模随着需求的增加而不断增加，相应的服务供应商也在增加，抢占市场份额。

数据显示，截至2021年末，国内毛发诊疗服务供应商数量超过100家。按收入划分，民营植发机构的市场份额约为55%，美容机构市场份额约为35%，公立医院市场份额约为10%。

有关机构的研究数据显示，目前国内四大民营植发机构分别是雍禾医疗、碧莲胜、大麦植发和新生植发，市场份额合计约为23.4%。

对于大麦植发来说，想要在竞争激烈的市场中获取更多的份额，就要不断地营销才行。

在招股说明书中大麦植发表示，“公司的营销策略大部分专注于对大众进行有关脱发、植发及其他脱发治疗的科普，同时提高市场对我们品牌的认知度，并在此过程中获得客户” 。

招股书显示，2021年大麦植发的五大供应商中，前四家都是广告公司，占总采购额的比例接近40%。

2019-2021年，大麦植发销售费用分别为5亿、4亿、5.2亿，销售费用率分别为67%、52.2%、51%。2022年前7个月，公司销售费用为2.1亿，同比减少33.2%，销售费用率为45.1%。也就是说，大麦植发在销售上3年7个月花了16.3亿元。

尽管2020年和2022年有疫情防控因素，但从其数据中可以看出，当销售投入减少时，大麦植发的收入便出现停滞或下滑，可以这么说，大麦植发很大程度上是一家靠营销驱动的公司。