居民存款连续两月同比少增钱去哪儿了？

2023-06-14 17:34:00来源：贝壳财经

6月13日，5月份人民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元。其中，居民存款虽然较常年同期仍偏高，但已连续两个月同比少增。

多位受访的业内人士指出，当前“存款搬家”现象延续，居民消费意愿和理财需求均在复苏。同时，结合居民新增贷款增加，反映居民消费意愿在逐步恢复中。

自上周以来，新一轮存款利率的下调已经开始持续。在下调了存款挂牌利率之后，有股份制银行人士表示，即将在本周进一步下调存款产品的利率。业内人士认为，新一轮存款利率下调或进一步引导居民储蓄意愿降低，并带动居民理财投资需求的复苏。M2（广义货币）同比增速亦预计会继续下行。

(资料图片仅供参考)

居民存款延续同比减少势头理财、消费需求正在复苏

在5月份存款的构成中，主要贡献来自居民、财政和非银金融机构部门。根据央行发布的数据显示，5月份住户存款增加5364亿元，非银行业金融机构存款增加3221亿元。

中信证券固收研究认为，5月居民存款较去年同期同比大幅少增，5月以来，多家金融机构逐步下调存款利率，表内储蓄对居民资金的吸引力进一步回落，叠加居民5月出行、旅游等消费需求相对旺盛，住户存款较去年同期同比大幅少增，但高于2021年同期情况。

今年以来，针对银行负债端成本的压降仍在持续。5月份，多家股份制银行、城农商行纷纷跟随下调了存款利率。5月15日，商业银行还在存款利率自律机制的引导下，下降了通知存款、协定存款的利率。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦表示，居民存款较常年同期仍偏高，但同比连续两个月少增，结合居民新增贷款增加，反映居民消费意愿在逐步恢复中。根据央行数据显示，5月人民币短期贷款增加1988亿元，同比多增148亿。

在存款结构中，非银行业金融机构存款的大幅增加引起了市场关注。民生银行首席经济学家温彬告诉新京报贝壳财经记者，其重要原因是市场情绪回暖，带动居民理财投资需求复苏。

中信证券固收研究亦指出，非银存款同比延续多增，或反映居民资金出表后在地产低迷、权益震荡背景下，正逐渐增加替代性的储蓄类金融资产投资，也对应4月以来理财、债基等资管产品规模上的持续修复。

5月份银行理财规模亦出现了明显回升。根据招银证券的估算数据，5月末理财规模约27.8万亿，已经回到年初水平。预计未来几个月理财规模仍将明显增长。

6月存款利率再度调降居民存款会否延续同比少增势头？

进入6月，新一轮存款利率调降已经开始。继国有大行下调之后，6月12日，多家股份制银行和部分城商行亦跟随下调存款挂牌利率。尽管当前暂未调整存款产品利率，但已有银行称即将于本周下调。

“目前定在本周五下调存款利率，我行的3年期存款利率将从3.25%下调至3.1%左右。”某股份制银行北京地区财富管理告诉贝壳财经记者，近期部分客户趁着还未调降存款利率，赶紧锁定了较高利率。不过从总体来讲，存款的客户已经没有去年那么多了。

中信证券首席经济学家明明向贝壳财经记者表示，银行存款成本下降，经营稳健性提升。同时，“存款搬家”的现象或将强化，后续低风险资管产品还将持续迎来增量资金，增大金融市场活力。

招银证券银行业首席分析师廖志明认为，存款利率趋于下行，而存款利率下调提升了理财的吸引力。叠加近三个月固收类理财收益亮眼、二三季度理财冲存款力度较弱等因素，他预计未来几个月理财规模仍将明显增长。

此外，明明还指出，在金融让利实体、银行净息差承压的背景下，存款利率下行是大势所趋，预计后续存款定价自律管理将进一步完善，存款利率仍有下调空间。可能的方式包括限制结构性存款、协议存款等相对高息产品的利率上限，完善存款利率市场化的定价机制等。

M2增速大幅下降主要受企业存款下滑等因素影响

央行数据显示，5月末M2同比增速为11.6%，较上月回落0.8个百分点，但较上年同期高0.5个百分点，处于近两年来的平均增长水平附近。

周茂华认为，主要是企业存款下滑拖累，内需复苏偏缓也影响货币创造，金融市场情绪回暖，推动部分居民存款回流至理财产品等。

央行数据显示，非金融企业存款减少1393亿元；财政存款增加2369亿元，同比少增3223亿。

国金宏观赵伟团队分析认为，M2同比回落0.8个百分点至11.6%，分项中，居民存款同比少增，或与部分资金向理财、保险回流等有关，财政存款同比少增，或指向财政发力有所加快。

东方金诚宏观首席分析师王青亦认为，5月末M2增速较快回落，上年同期高基数及当月信贷投放放缓影响存款派生是主要原因。另一方面，今年5月新增信贷同比大幅少增，存款派生相应减少，也会带动M2增速下行。但财政存款同比少增，显示了当月财政支出力度加大，会对M2增速起到一定推升作用。

“5月末M2增速回落至近两年的平均增长水平附近，但仍比上年同期高0.6个百分点，这意味着尽管近期宽信用过程出现节奏性回调。”王青指出，但从货币供应量角度看，金融推动经济回升力度仍然处于较高水平；同时该指标也预示，当前我国物价水平偏低属于短期现象，后期持续陷入通缩的风险不大。

此外，温彬预计，下阶段，在基数逐月抬升、存款利率下调或引导居民储蓄意愿降低之下，M2同比增速会继续下行。

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