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7月央行公开市场回笼资金已超万亿 下半年货币政策会有调整吗?

2023-07-06 22:40:08来源:贝壳财经  

7月6日央行公开市场进行20亿元7天期逆回购操作,当日实现净回笼1910亿元。据贝壳财经记者统计,自7月初以来,央行公开市场已经持续净回笼10550亿元。

不过跨季时点已过,银行间资金面回归宽松态势,资金利率保持较低水平,DR001加权利率(银行与银行间以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率)维持在1%附近。

市场人士指出,国内经济持续修复过程中,银行间流动性仍有望维持充裕,但近期人民币汇率面临一定贬值压力,或对货币政策有所扰动。


(相关资料图)

7月银行间资金面有望重回宽松

申万宏源证券研报指出,6月央行降息10个基点(bp),6月末公开市场操作明显放量,表明货币政策依然中性偏松,央行呵护资金面态度依旧。7月资金面预计重回宽松。

重点来看,稳增长政策力度难超预期,更多是托而不举,基本面弱修复趋势预计仍将延续,需要央行维持相对宽松的资金面环境。

此外,6月LPR(贷款市场报价利率)调降预计推动7月信贷向好。

信达证券固定收益首席分析师李一爽指出,央行并未放弃资金利率围绕政策利率波动的目标,叠加非银机构杠杆在较高水平,资金面可能难以进入自发性宽松的状态。

但央行二季度货币政策例会再度重提加大跨周期调节力度,大概率仍将对资金面进行呵护,后续降准降息的可能性仍然存在,预计三季度仍然会有一次降准,将对后续中长期流动性有所补充,银行净融出仍能维持在偏高位置。

李一爽认为,7月银行间资金面的状态可能类似4月,尽管DR007的均值可能仍然将维持在1.9%附近,但在银行融出规模偏高之下隔夜利率仍有望维持相对偏低的状态,流动性整体仍有望维持宽松状态。

从历年同期央行操作来看,民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为,7月央行投放力度并不大,逆回购多为净回笼,MLF(中期借贷便利)多为等量续做或缩量续做。

从当前经济金融宏观图景看,预计货币政策仍需精准投放呵护流动性平稳,资金面整体仍维持宽松基调,在一揽子稳经济政策下,加强各类政策的协调配合。

下半年跨周期调节如何调

市场人士指出,国内经济增量政策的出台力度和实施效果如何,仍是影响央行行为的重要因素。但整体基调来看,高质量发展目标下或维持政策体系的延续性和协调性。

央行近日召开的第二季度货币政策委员会例会指出,当前外部环境更趋复杂严峻,发达国家央行政策紧缩效应持续显现,国际金融市场波动加剧。

国内经济运行整体回升向好,但内生动力还不强,需求驱动仍不足。要加大宏观政策调控力度,精准有力实施稳健的货币政策,搞好跨周期调节,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作,切实支持扩大内需,改善消费环境,促进经济良性循环。

此外,还要进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,保持信贷合理增长、节奏平稳,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

华泰期货宏观策略研究总监徐闻宇预计,未来央行货币政策重心将向“以我为主”倾斜,通过加大实施宽松货币政策力度,来改善内需。同时在内外货币政策背离加剧的情况下,关注外汇政策层面出台相应的措施来稳定人民币汇率波动。

但中信期货资深宏观研究员刘道钰指出,从央行货币政策委员会第二季度例会来看,货币政策对经济的支持力度可能会进一步加大,但为了防范化解风险,未来货币政策放松仍会较为克制。

信达证券首席宏观分析师解运亮指出,下半年货币政策有望维持积极取向。6月以来,货币政策加大了逆周期调控力度。下一阶段,央行可能重新加强信贷投放的窗口指导;三季度末前后或有“功能性”降准;国内产能周期触底前,央行或再次降息;此外央行可能推出增量结构工具。总之,积极的货币政策有望引领稳增长政策加码,推动经济企稳回升。

编辑 岳彩周

校对朱名恬

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